中国房地产行业再受打击，此前万科提议推迟偿还一笔本地债券，导致其部分债券价格暴跌至历史新低，并加剧了人们对北京方面是否愿意支持大型受困开发商的担忧。
曾是中国销售额最高的房地产开发商万科，正寻求推迟支付原定于12月15日到期的20亿元人民币（约合2.83亿美元）债券的本金。该公司在周三晚些时候提交给上海清算所的文件中表示，其2027年到期的美元债券周四上午下跌17美分，至约23美分，为2017年发行以来的最低水平。这意味着该债券仅在本周就损失了60%。
在岸债券也出现了大幅波动，在一个流动性较低的市场中，这种波动可能会被放大。在早些时候的下跌触发了深圳证券交易所询价交易系统发布的交易暂停后，万科的部分人民币债券在不受这些暂停限制的场外交易渠道中反弹。这使得一只此前接近40元人民币的债券升至约90元人民币。
这家开发商寻求推迟偿还本地债务的意外举动，对仍在努力从多年销售下滑和中国恒大、碧桂园等公司大规模违约中恢复过来的房地产行业来说，又是一次挫折。万科长期以来一直被认为是财务状况相对健康的房地产公司之一。
市场也出现了更广泛不安情绪的早期迹象。其他尚未违约的开发商也面临压力，龙湖集团控股有限公司2028年到期的美元债券下跌4美分，势将创下两年多来最大的单日跌幅。
Forest Capital (Hong Kong) Ltd.的联合创始人表示：“每个人最核心的恐惧很简单，如果像万科这样的旗舰企业违约或被迫大幅减记，对整个房地产行业和信贷市场的蔓延将是巨大的。”
万科在香港股市的股价早些时候一度下跌8.5%，创下历史新低，之后跌幅收窄至约4%。该股自9月峰值以来已下跌超过三分之一。中国开发商股票指数下跌0.3%，连续第五天下跌，为5月份以来最长连跌纪录。
该公司表示，将于12月10日安排与人民币债券持有人的会议，讨论该提议。万科突然面临的不断增加的债务问题，已成为衡量中国对房地产行业态度的关键指标，房地产行业多年来一直拖累经济发展。决策者需要在试图重振停滞不前的市场，同时又不必救助个别企业之间取得微妙的平衡。
在本周其债券和股票遭到抛售之后，万科提出了延期还款的请求。Lucror Analytics Pte.的高级信贷分析师表示：“万科违约将表明政府支持房地产行业的意愿正在减弱，并将加剧行业衰退。这也将使其他房地产开发商更难发行债券进行再融资。”
该开发商下个月到期的两只债券此前已接近面值，这表明投资者押注该债务将按时偿还。除了12月15日到期的债券外，万科还有一笔37亿元人民币的债券将于12月28日到期。万科的最大股东深圳地铁集团有限公司已向这家资金紧张的开发商提供了约300亿元人民币的贷款，这是一个关键的资金来源，帮助万科在今年偿还了债券。但在深圳地铁否认了支持万科的传言后，这条生命线受到了质疑，万科是中国最大的房地产公司之一。
深圳一家信用评级初创公司RatingDog的创始人姚煜表示：“延期对市场来说非常意外，来自深圳地铁的支持突然变得毫无意义。”
根据彭博的计算，截至6月底，万科约有134亿元人民币的在岸债券到期或面临赎回选择权。这远高于万科从深圳地铁获得的未动用贷款额度。
万科今年前10个月的合同销售额约为1000亿元人民币，仅为去年同期水平的一半。根据彭博行业研究分析师的估计，截至9月份，万科持有约600亿元人民币的现金，而短期债务约为1520亿元人民币。彭博行业研究的分析师指出，债券延期“可以缓解近期的到期压力，但到明年6月到期的约130亿元人民币的债券仍面临延期风险。”
知情人士上周表示，中国一直在考虑新的措施来扭转房地产市场，例如补贴新抵押贷款的利息成本。然而，去年9月宽松措施的影响在短暂复苏后逐渐消失。北京G Capital Private Fund Management Center的创始人李根表示：“如果万科的债券此时违约，将削弱政府救助政策的有效性。它可能会加速房价下跌，其他国有开发商的信誉将受到审查。”
全球银行对中国房地产的前景大多持悲观态度，自第二季度以来，中国房地产一直经历着新的销售下滑。瑞银集团预计房价至少还会再下跌两年。惠誉评级上个月表示，新房销售面积可能从目前的水平下降15%-20%，之后该行业才会稳定下来。在努力应对债务问题的影响时，当局正在密切关注借款人。据官方《上海证券报》报道，金融监管机构正在加强对债券市场违规行为的审查，重点关注与债务违约相关的披露失败，尤其是在房地产行业。
分析大模型：gemma2
得分：-70
原因：
文章主要关注了万科的债务危机，并将其与中国房地产市场的整体困境联系起来。文章详细描述了万科债券价格暴跌、寻求延期还款等负面事件，以及这些事件可能对市场造成的冲击，表达了对中国房地产市场前景的担忧。
原文地址：China Vanke Dollar Bonds Tumble to Record Lows as Crisis Worsens
新闻日期：2025-11-27
