中日之间的僵局，恐将加剧中国航空公司本就季节性疲软的经营状况，使其实现六年来首次年度盈利的目标变得更加困难。
近期，日本首相就台湾问题发表言论后，中日关系骤然紧张。作为经济反制措施之一，中方对飞往日本的航班实施了限制。星展银行分析师指出，这一挫折无疑将冲击航司收益，给当前的市场普遍预期带来下行风险。他预计盈利压力将持续至2026年初。
国航是两国间最大的航线运营商，因此在需求萎缩时，其面临的冲击将大于东航与南航。规模较小但原本盈利的航司，如春秋航空与吉祥航空，也同样面临风险。彭博社计算数据显示，受疫情及国内竞争加剧拖累，2020年至2024年间，中国三大航司累计亏损高达2064亿元人民币。国航、东航、南航均未回复置评请求。
汇丰控股分析师表示，在业已脆弱的时期，航班限制将进一步挤压航司利润。通常，中国航司在本季度会面临更大压力，因国庆假期后需求骤降，直至次年一二月的农历新年假期前再无重大节假日。
中国航司正试图快速调整，将闲置运力转向泰国、韩国等目的地。俄罗斯对中国游客放宽签证政策，也为本国航司提供了新的机遇。摩根士丹利援引航班时刻数据提供商OAG的数据称，仅12月，中国飞往日本的每日定期航班数量就削减了近50%。直至3月底，平均削减幅度为38%。相比之下，为弥补日本航线的削减，飞往泰国的定期航班预订量自1月中旬以来增加了近40%。
然而，彭博行业研究分析师指出，就客运收益率（即航空公司从每位付费乘客每飞行一英里所获得的平均收入）而言，日本航线一直是中国航司最赚钱的航线，而今年航司本就面临巨大的收益率压力。该分析师在12月初的一次会议上表示，随着运力转向其他航线，可能会给本已疲软的整体客运收益率带来额外压力。这些变化可能不足以在第四季度财报中完全显现，但或将对第一季度业绩产生影响。
尽管如此，长期基本面仍存乐观迹象。人民币走强使得中国航司购买航空燃油的成本降低，而油价一直在下跌。凯基证券亚洲首席投资官认为，尽管政治因素可能在短期内影响行业，但这不应构成主要拖累，因为旅客可以选择替代目的地。
摩根士丹利分析师团队在一份报告中写道，入境游的增长也是中国航司的主要增长动力之一，因为它们更能够对国际旅客实施分层定价策略，而国际旅客通常比国内休闲旅客对价格不那么敏感。他们补充道，商务旅行的持续复苏应能进一步支撑航空公司的定价能力。
分析大模型：gemma2
得分：-75
原因：
报道的核心基调是负面和担忧的，主要聚焦于中日政治紧张导致的航班限制对中国航司盈利前景的冲击、巨额历史亏损、季节性需求疲软、收益率压力等挑战，负面信息占据主导且分析详细，正面信息仅作为次要补充。因此负面情绪得分很高。
原文地址：Chinese Airlines See Hopes Dim for Profit Return With Japan Spat
新闻日期：2025-12-22
